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（3）需求端引发的油价暴跌可参考1998年，2001年，2008年，需求端引发的油价暴跌往往很快可以引发供给端主动减产，但原油价格回升往往需要需求端触底企稳后才会实现。需求端引发的油价暴跌往往是由于短期剧烈的金融市场危机，而危机中全球央行大概率会采取降息操作释放流动性，释放出来的流动性在需求触底恢复的过程中成为原油价格上涨的推手，加速油价上行，最终原油价格可较快速的回升，且回升的高度往往达到甚至超过下跌前水平。

突发事件对中国原油需求影响已经显现，但对全球经济与突发事件影响仍在预期阶段。从当前供需情况看，突发事件对中国原油需求的影响已经显现，且至暗时刻已经过去，未来需求呈现逐渐复苏态势，国内主营炼厂与山东地方炼厂开工率逐步回升。答案是突发事件对全球经济与原油需求的影响仍然还在预期阶段，中国以外地区突发事件开始加速发展自2月下旬开始，目前海外经济数据与原油数据还未反应突发事件的影响。

只有头脑清醒，目标明确，心中有底，淡定自如，才会把既有方针毫不动摇的坚持下去。岁尾年初，各项民生工作关系到大多数人的切身利益。春运，就是这段时间最大的民生。欧洲总人口7.4亿，春运40天，我们要来回运两个欧洲的人口。票买不买得到？能不能按时拿到工资走得了？能不能安全到家？回程顺不顺利？

然而无风不起浪，去年安联收购英国保险公司Liverpool Victoria49%的股份，今年2月14日又增持法国信用保险巨头Euler Hermes 至92.43%的股份。早些时候还也参与了XL保险集团收购竞价，可见安联早有意愿收购财产与责任保险公司，但也十分精挑细选。

可见，虽然近两年A股市场的确定性溢价得到了明显的体现，但仍有提升空间。确定性高的标的相对美股估值仍有小幅优势，相对确定性较低的A股标的，其估值优势明显，A股市场的确定性溢价仍有提升空间。图表11：A股和美股按业绩水平和稳定性分组后的估值比较

按业绩水平和稳定性分组，高确定性的分组中A股估值相对美股仍有优势。■行业看，传统行业静态估值明显较低，科技行业估值相对较高A股估值同时低于美国、印度、台湾股市的行业有：公用事业、房地产、金融。A股估值同时高于美国、印度、台湾股市的行业有：信息技术、通信服务。